財金百科
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- 2025年05月29日
財金百科｜小米自主研發晶片
小米董事長雷軍：「玄戒O1是小米首款自主研發設計的旗艦SoC（系統級晶片）。」 雷軍所提及的是小米自主研發設計的首款3納米旗艦處理器，使用第二代3納米先進工藝製程，體積相當於指甲般大小，藏有190億晶體管，是中國首家、即繼蘋果、高通、聯發科後，全球第四間能夠自主研發設計3納米手機晶片的企業，並將搭載在三款手機，平板電腦及智能手表。 小米晶片研發之路早在2014年開始，並於2017年發表澎湃S1手機晶片，但礙於28納米工藝製程相對落後，未能為小米的晶片業務奠定基礎，之後研發方向轉為難度較低的手機外圍「小晶片」。到2021年集團成立晶片設計公司上海玄戒技術，重新研發手機處理器，直到玄戒O1的現出現。 自從美國晶片出口禁令，促使中國當局積極扶植國內晶片產業，目標是實現製程「去美化」，達到完全自給自足，中國亦已設立史上最大半導體基金，推動本土晶片產業發展。不過，今次小米高調公布晶片計劃或惹來美國的關注，並有指晶片是使用台積電的先進製程技術，有評論認為美國總統特朗普可能會視之為潛在安全風險，台積電與小米開展合作或被叫停，隨時成為小米晶片夢的一大隱憂。
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- 2025年05月28日
財金百科｜放寬SLR可降美債息率？
【有線新聞】擔心減稅法案會導致美國財赤不斷惡化，引發美國國債息抽升，美國財長貝森特為安撫市場，透露可能在今個夏季放寬銀行買賣美國國債的資本規定，估計到時能夠降低美債息數十個基點。 他所說的資本規定，就是「補充槓桿比率（SLR）」，這個規則是在「巴塞爾協定三」框架下的一項監管指標，當中要求美國八大銀行「補充標桿比率」要達到5%，即是每持有100美元的槓桿風險資產，就要有最少5美元的一級資本。規則旨在降低金融市場的系統性風險，規則同時亦限制華爾街大行購入國債的規模。 銀行界預計修改SLR主要有兩個方法，一是仿傚2020年時停將美國國債計入SLR，二是將SLR的比率要求降低，等銀行有更大空間買入美債。2020年時，新冠疫情嚴重打擊金融市場，聯儲局決定暫停將美國國債計入用作釐定「SLR」的資產，令銀行的資本比率得以提升，增加放貸能力，同時亦令銀行可以加大買入美債，穩定美債市場流動性，這個措施實行接近一年。 不過持有過多國債，亦會令銀行承受風險，例如2022年美國加息觸發國債價格急跌，銀行的資本儲備亦因而嚴重萎縮，成為2023年銀行倒閉潮的元兇之一。 根據美國政府統計，現時美國的銀行持有1.8萬
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- 2025年05月22日
財金百科｜聯儲局調整貨幣政策框架的啟示！？
【有線新聞】聯儲局因應過去五年通脹及利率出現明顯的變化，今年起，局內開始討論調整貨幣政策框架，檢討現行的「平均通脹目標」，預計到八至九月期間就可以完成檢討。 定立政策框架的用意，讓聯儲局能夠明確對外表明設定利率的立場及策略，而當局過去超過十年制定的政策任務，就是要保持穩定的低通脹的同時令勞工市場健康發展。聯儲局對上一次完成框架檢討是2020年，在當時落實政策的前五年，美國剛好完成一次「加減息周期」，經濟正處於「三低環境」，即低通脹、低失業率及低經濟增長。 不過中美貿易戰又遇上新冠疫情全球爆發，改變整個環境，國際供應鏈面臨斷裂危機，擾亂了貨幣政策的實施，造成意料之外的高通脹，令美國一下子由通脹過低、變成為通脹過高。為應對突如其來的通脹變化，2020年時的「新框架」致力提高對通脹的容忍度2%目標變為並非「硬指標」，改為觀察一段時間的「平均通脹率」，用作調整貨幣政策的依據。 不過就算框架有所改變，但自2021年至今，通脹都一直未能達標，甚至一場俄烏戰爭導致環球通脹再肆虐，聯儲局被迫大舉加息去壓低，但仍然不能成功將通脹重返目標水平，導致「平均通脹率」照樣失去「錨定」功能，因而需要再完成檢討。
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- 2025年05月21日
財金百科｜AAA主權信貸評級
【有線新聞】隨著穆迪將美國主權信貸評級從「AAA」下調至「Aa1」，意味美國在三大信貸評級機構都失去最高的信貸級別。 穆迪、標凖普爾及惠譽國際三間信貸評級機構，評級作用是評級機構透過評分，給市場參考被評對象的違約風險、履行債務合約的能力。若主權國評級被下調會影響發債成本，理論上評級愈高、發債成本愈低，以往個別基金、衍生品合約或貸款協議條款列明只能投資「AAA」信貸評級的資產。 另外用作融資抵押品的資格亦會受影響，因此若國家或企業評級下調會觸發拋售潮，情況就如2011年標普首降美國主權信貸評級。經此一役，協議普遍取消對信貸評級的特定資格要求。因此2023年惠譽降美國評級時債市亦反應相對平靜，相信今次穆迪的行動亦未必會觸發債市強制的行動或拋售行為。 至於對股市影響，參考2011年美國因政治僵局及債務問題被標普下調評級至「AA+」的時候，單日標普500指數跌逾6%，但股市於年底重返降級時水平。到惠譽出手降美國評級時，市場反應已相對冷靜，標指當日僅跌1.4%。 隨著關稅戰形勢紓緩，美股經歷了短時間的明顯反彈。美國被降評級的消息或成為美股短線利淡的藉口，但長期股市表現都要看基本面與經濟表現。對長
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- 2025年05月15日
焦點財經 15/05/2025 恒生銀行證實裁員 阿里上季經調整盈利多賺22%
焦點財經 15/05/2025 。恒生銀行證實裁員，金管局冀銀行業發展新業務妥善調配人手 。阿里上季經調整盈利按年升22%，每股派息25美仙 。網易首季經調整盈利增32%勝預期
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- 2025年05月15日
財金百科｜日本米貴
【有線新聞】日本米貴這個話題持續超過半年，根據最新農林水產省數據，一包5公斤的大米平均價格逾4,200日圓，折合逾200港元，按年升價逾1倍，亦是開始相關統計以來新高。 日本政府更首次向市場釋放儲備米，3月至今先後拍賣合共31萬噸儲備米，能否有效壓制米價升勢仍是未知數。政府亦開始進口大米，最近自1999年以來首次從南韓進口大米，即使來自南韓的大米要繳付每公斤341日圓的關稅，但在日本米貴的情況下，進口大米亦具備價格競爭力。 日本政府據報亦打算與美國的關稅談判中，考慮增加美國大米進口作為籌碼。在日本國民的角度，為求自救，他們會選擇外遊時「買米」。成田國際機場官員指出愈來愈多日本遊客從南韓、印度和泰國等亞洲國家「海淘」大米。 而受到米價及人工上升等因素影響，當地多間牛肉飯連鎖店近期紛紛宣布加價。據統計，4月日本有超過4,000種食品加價，包括加工食品、奶製品及調味品等，數量或是一年半以來單月最高。
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- 2025年05月14日
財金百科｜蓋茨基金會
【有線新聞】微軟創辦人蓋茨在名下蓋茨基金會成立25周年之際，宣布基金會於2045年年底停止營運，他同時宣布在未來20年內向基金會捐出2,000億美元，相當於九成九的身家。 基金會是蓋茨與前妻梅琳達於2000年成立，是世界上最大的慈善機構之一，已捐贈1,000多億美元，原定在蓋茨死後20年才停運，不過現年69歲的他日前在社交平台上寫道決定加快扶貧步伐，指出有太多迫切問題要解決，不應該將用於幫助他人的資源據為己有。 蓋茨基金會成立早期，一部分工作是資助全球基金旗下的機構致力於消滅致命傳染病，例如瘧疾和愛滋病，教育及貧困問題亦是基金會的關注點之一。蓋茨行善向來以身作則，曾示範喝下由排泄物淨化後產生的食水。 美國是基金會捐贈最多的國家，據基金會的統計，至少二萬名來自低收入少數族裔家庭的優秀學生獲基金會資助的大學生獎學金，而美國總統特朗普上任後大幅削減國際援助開支，被指影響扶貧工作。 蓋茨曾表示，像他這樣規模的慈善組織都無法填補最近政府削減援助而留下的資金缺口，憂慮全球最富裕國家是否會繼續支持其最貧窮的人民。
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- 2025年05月08日
財金百科｜歷來「去美元化」對環球資產影響？
【有線新聞】特朗普的關稅政策加劇「去美元化」趨勢。 根據金融界的統計，自1971年以來美元指數一共經歷過九輪、歷時超過一年的重大調整，下調幅度介乎14%至33%。跌幅最嚴重的一次在1985年初開始，歷時接近三年，美元指數由歷史高位165降至85左右的水平，累計急挫48%。跌幅最少的一次是最近的2016年，歷時兩年多，回調了14%。美元在不同時期的下跌，對各類投資資產都有不同的表現。 當中美股在美元貶值期之下大多數都會造好，而自1989年以來，日股同美元指數會同步向下。至於踏入千禧年之後美元向下調整，金價、銅價同油價走勢就相反、呈上升趨勢。以2016年底到2018年初為例，美元指數跌14%，本港恒生指數就累升43%，越南股市更漲逾七成，期金同期銅就分別漲價近兩成同三成。 在上世紀80年代中期，美元面對最嚴重的貶值，指數近乎腰斬，期間日股、金價以及英鎊匯價都上升超過七成。反而美元同美債息的走向並無絕對的關連關係，過去的九次美元貶值，美十年國債息、五跌四升，跌幅最大的一次亦是美元貶值最大的一次，債息累跌2.9厘。
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- 2025年05月07日
財金百科｜股神接班人—阿貝爾
【有線新聞】股神巴菲特口中的阿貝爾將成為1970年以來巴郡首位新任行政總裁。 阿貝爾1962年生於加拿大，會計師出身，1992年加入CalEnergy，公司其後收購中美能源，合併後的新公司被巴郡收購後，阿貝爾就專責能源業務。到2018年，巴菲特將巴郡旗下增長最快的非保險業務交予阿貝爾，成為巴郡非保險業務副董事長，包括監管北美BNSF鐵路及雪糕連鎖店Dairy Queen等企業，以減少巴郡對保險及證券業務的依賴。 投資者關注作為股神的接班人，阿貝爾會否改變巴郡獨特及精簡的高層管理架構，風險承受度或產業偏好又會否改變，更重要是這位股神接班人如何處置巴郡達到3,500億美元的現金儲備。 一直奉行價值投資的巴菲特，投資策略是專注尋找相對於內在價值而言似乎被低估的公司。分析認為，對阿貝爾而言，積極地拓展海外投資可能是一條出路，就如近年巴郡投資數十億美元於日本商事企業。另外，當巴菲特不再執掌巴郡時，巴郡股票是否仍然值得有「巴菲特的溢價」，阿貝爾如何讓投資者投下信心一票，亦是阿貝爾將要面對的一大課題。
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- 2025年04月30日
財金百科｜中概股回歸2.0？！
【有線新聞】中美貿易談判依然膠著，博奕會否升級、仍然難料。美國財長貝森特就曾經威脅過，會考慮將美國上市的中概股退市，若然成真，將會是繼2020年美國向中概股實施「除牌令」同「禁投令」之後，再一次觸發中概股回歸潮。 跟據大行統計，現時有近290間中概股在美國上市，而經歷過除牌危機後，不少已經「買定保險」，回歸內地或本港、作兩地上市。目前在港美兩地都上市的中概股有34隻，股份在美國掛牌的市值大約佔1.4萬億港元。 34間企業當中有22間以雙重形式上市，包括阿里巴巴、理想同小鵬；餘下的12間採取第二上市方式、在本港掛牌。雙重上市的股份一旦在美國被除牌，股份仍可換到香港繼續交易。至於第二上市股份在第一上市地被退市，就會轉為香港作第一上市，港交所一般會給予12到36個月的寬限期補充財務資料，以保持上市地位。 至於具備來港上市資格、但仍未有行動的中概股估計有27間，當中規模足以納入MSCI中國指數但又未二次上市的ADR就有4隻，分別是電商股拼多多、唯品會、教育股好未來以及生科股傳奇生物。4隻股份市值合共約1400億美元，佔MSCI中國指數比重有3.3%。
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- 2025年04月24日
財金百科｜外賣大戰
【有線新聞】京東集團年初高調進軍外賣配送市場，創辦人劉強東近日更化身送遞員在北京親身送外賣，這亦標誌着京東與美團「外賣大戰」繼續升級。 京東早前宣布進軍外賣市場，為全職騎手繳交養老保險、醫療保險、工傷保險、失業保險、生育保險，五種社會保險及住房公積金，即「五險一金」，成首個為外賣騎手繳納五險一金的平台；亦為兼職騎手提供意外險和健康醫療險。隨後美團亦預計今季開始逐步為全職及穩定兼職騎手繳納社保。 近日京東亦發表公開信，不點名針對有平台強迫外賣騎手「二選一」，不能接京東平台秒送訂單的情況。為支持騎手自由接單、保障收入，京東推出多項緊急援助措施，包括因「二選一」被其他平台封殺的騎手，京東將給予足夠單量，確保收入不降等等。 面對外賣外送平台競爭加劇，內地官媒《經濟日報》亦發聲，認為市場競爭是必要，但要具有良性和建設性，而非破壞性內卷。市場預期外賣戰後，即時零售這個新興市場必然會掀起爭奪戰。根據《即時零售行業發展報告》，2023年內地即時零售市場規模達6,500億元人民幣，預計今年將超過1萬億元人民幣，2030年有望突破2萬億元大關。
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- 2025年04月23日
財金百科｜美元的命運—特里芬難題？
【有線新聞】特朗普全球徵關稅政策未見其利、先見其害，動搖到市場對持有美債，以至美元的信心。美元作為國際儲備貨幣，左右住環球經濟命脈，但貿易壁壘導致「去全球化」趨勢增強，令到「去美元化」的議題亦同時被市場討論。 美元用作國際結算貨幣，實際上對美國本身的貿易帳同資本帳，以及美元供應擴張、同美元匯價的穩定性都造成內在矛盾。而問題最早在1960年代，以「金本位」為主的「布雷頓森林體系」未崩潰之前已經被討論，稱之為「特里芬難題」。 當年經濟學家「特里芬」提出一個兩難的問題，就是美元成為國際貨幣，各國將貨品銷住美國，從而吸納美元，貿易帶動美元需求持續上升，導致美元匯價一直被高估。 強美元後遺症是美國出口競爭力下降、本土製造業缺乏競爭、造成生產外流，同時亦導致美國貿易逆差不斷擴大。但若果要美元貶值去提升出口競爭力，其匯率穩定性被質疑、市場缺乏信心，就難以再保持世界貨幣，形成要美元成為國際貨幣，就要忍耐貿易逆差的兩難局面。 白宮經濟委員會主席米蘭向特朗普提出的關稅建議，正正是想透過非經濟手段意圖化解「特里芬兩難」。