財金百科｜聯儲局調整貨幣政策框架的啟示！？

【有線新聞】聯儲局因應過去五年通脹及利率出現明顯的變化，今年起，局內開始討論調整貨幣政策框架，檢討現行的「平均通脹目標」，預計到八至九月期間就可以完成檢討。

定立政策框架的用意，讓聯儲局能夠明確對外表明設定利率的立場及策略，而當局過去超過十年制定的政策任務，就是要保持穩定的低通脹的同時令勞工市場健康發展。聯儲局對上一次完成框架檢討是2020年，在當時落實政策的前五年，美國剛好完成一次「加減息周期」，經濟正處於「三低環境」，即低通脹、低失業率及低經濟增長。

不過中美貿易戰又遇上新冠疫情全球爆發，改變整個環境，國際供應鏈面臨斷裂危機，擾亂了貨幣政策的實施，造成意料之外的高通脹，令美國一下子由通脹過低、變成為通脹過高。為應對突如其來的通脹變化，2020年時的「新框架」致力提高對通脹的容忍度2%目標變為並非「硬指標」，改為觀察一段時間的「平均通脹率」，用作調整貨幣政策的依據。

不過就算框架有所改變，但自2021年至今，通脹都一直未能達標，甚至一場俄烏戰爭導致環球通脹再肆虐，聯儲局被迫大舉加息去壓低，但仍然不能成功將通脹重返目標水平，導致「平均通脹率」照樣失去「錨定」功能，因而需要再完成檢討。