財金百科｜人行恢復公開市場國債買賣操作的啟示？

【有線新聞】人民銀行恢復公開市場國債買賣操作，這是否人行進一步調整貨幣政策的啟示？公開市場國債買賣屬於人行常規化操作，被視為貨幣政策工具箱中重要的一環，用以增進貨幣政策，同財政政策的協同效應。內地金融界預計，人行會再向市場買債，可為明年政府發債奠定好基礎。
人行原本在上年8月至12月，透過公開市場操作，一共買入達1萬億人民幣國債。但今年年初，人行暫停國債相關操作，原因是市場游資過剩，但風險胃納疲弱，資金蜂擁流入國債，造成市場過熱、債價過度波動。隨著內地股市回暖，資金逐步由債轉股，債息亦回歸合理範圍，造就人行、能夠恢復市場參與。
對於操作的暫停與重啟，國內金融界認為體現了貨幣政策調控，由「總量調節」成熟向「結構化管理」轉型。過去、人行通過降準、MLF以及逆回購等，調節短期利率，但難以兼顧中長期利率的平衡，國債買賣、料有助填補這方面的不足。相信人行在國債買賣策略上，會以「買短放長」機會較大。
主要理據是，人行持有的短債相繼到期，需要填補，放售長債有助穩定長期債息，令國內債息曲線，能夠保持穩健的狀態。至於恢復公開市場買賣國債，會否影響人行年內再「減息降準」的決定就要拭目以待。