財金百科｜韓股從「估值窪地」到全球第七大

【有線新聞】南韓股市繼2025年大升75%後，即使面對中東局勢的潛在風險，今年至今亦可以屢創新高，跑贏環球主要市場。韓國股市市值達到4.5萬億美元，超越英、法、德等，躋身全球第七大股市。

曾幾何時韓股面對「韓國折讓」Korea Discount的現象，即企業估值普遍低於全球同業，這情況與高度集中的市場結構有關，加上家族企業、治理透明度與低派息政策，令國際投資者卻步。

近年的升市動力則主要歸功於晶片產業技術溢價與政府政策的轉型，隨著AI算力需求爆發，南韓在高性能記憶體領域佔據高的市場領導地位。單單以SK海力士及三星電子為例，股價去年分別升2.7倍及1.2倍，今年至今升股價亦進帳逾1倍。加上當地政府積極推動「企業價值提升計劃」，效法日本改革證交所制度，透過稅務優惠，鼓勵企業增加派息及註銷庫存股。這種「重視股東回報」的結構轉變，成功吸引全球主權基金重新配置資產。根據官方數據，外國投資者持有南韓股票市值佔比由2024年的兩成七升至去年底的30.8%。

作為典型的出口導向型經濟體，容易受到中美貿易摩擦影響，而且容易受全球消費電子周期波動影響。如何在AI科技紅利與地緣政治風險之間取得平衡，將是南韓股市能否徹底告別「折讓」，站穩全球一線市場的關鍵考驗。