財金百科｜美AI競賽醞釀債務危機？

【有線新聞】面對人工智能急速發展，各大科企正大灑金錢，在AI基礎設施上的競賽，期望搶佔先機。

在大舉「燒錢」的背後醞釀一個「債務炸彈」，特別是Alphabet在上季的自由現金流上市以來首度出現「負數」，其後又到英偉達推行7,500億美元的AI交易，當中要為OpenAI的數據中心作2,500億美元的巨額信貸擔保，消息隨即觸發英偉達反映其信貸違約風險的CDS創歷來最大單日升幅。

英偉達這類互聯交易再令市場關注「循環融資」帶來的債務風險，因為越來越多企業利用資金資助未來的客戶，再引領客戶回頭購買其產品。這樣的「永動機」模式，一旦AI需求不及預期，將可能令整條產業鏈造成「火燒連環船」式的損失。

據統計，單單是Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta及甲骨文五間美國科技巨企累積的「隱形債務」，已經高達1.65萬億美元，4年間激增8倍。當中Meta表外債務經已高達約4,200億美元，是帳面負債的2.8倍。甲骨文的隱性債務過去4年內更暴增逾30倍，由於過度的資本開支，導致標普下調其信貸評級，評級僅較垃圾級別高一級。

有分析認為，對於超大規模算力的科企現時已不能再只關心盈利增長，應轉為注視CDS的走向，觀察信貸市場危機是否擴散。